文/連于慧
群聯2026年合計上半年營收成功達陣1000億元里程碑，躍升台灣IC設計二哥，僅次於聯發科，單季毛利率高達65.3%，每股EPS高達118.57元，但市場質疑是否有辦法一直都維持這麼高的毛利率？
群聯執行長潘健成指出，不可能永遠指望有低成本庫存，因為NAND Flash價格一直漲，進貨成本會一直墊高，所以不應執著於「毛利率」數字，群聯真正的核心力在於超高強度的研發和轉型為AI生態系統的高價值鏈一環。
從群聯第二季的研發費用高達150.99億元，佔營收達22%，比上一季與去年同期的86億元和22億元明顯提高許多，可以看得出潘健成砸重金研發的手筆。
潘健成進一步解釋，大家都買一樣價格的NAND Flash晶片，對手加3%把貨賣掉，就賺一點差價，但群聯可以加30～50％的價值做成產品賣掉，這就是為什麼群聯要大力投入研發的關鍵原因，等時間到了，你們就能明白，let’s wait and see！
其次，潘健成也坦承對於公司的研發人員採用高薪酬「用力留人」！ 他指出，現在美商大舉台來高薪招人，好不容易訓練好的人才如果被外商用高薪挖角走，對公司長遠發展不是一件好事。同時，公司內部也全面導入自研AI工具，透過AI預計到年底可以獲得將近500位工程師的產值力。
關於股利政策，台灣股民一向對「高股息」三個字有著真心熱愛，潘健成也苦口婆心對股東喊話表示，群聯採半年配息的政策，目標是維持全年殖利率5%水平，有些股東不希望配息太多，希望公司把錢拿去再投資拼營運成長，但有些股東則是希望能多配現金，但要去想，如果因為發高股利，最後公司需要去跟銀行借款來衝刺營運，那不就適得其反。
潘健成喊話，群聯已經不是一家只是讓股東純穩定領股息的公司，現在的群聯正在轉型為快速成長的企業，需要保留資金大力投入研發、備庫存、擴張營運規模、搶市占。他甚至感性的說：「這輩子只有一次機會，我要抓住它，把生意吃下！」
群聯本季存貨金額為917.92億元，大約8個月的庫存備貨量，平均存貨週轉天數297天。
對於部分人士抱持的NAND Flash市場將在2027、2028年達到供需平衡的說法，潘健成大大表示不認同，並作出以下分析：AI推理的輸出曾經是上下文本，記憶體大小只有1K，後來開始處理圖像，記憶體容量達到MB等級，再後來要處理影片，中國也流行起短視頻，記憶體大小更達到GB。未來到了代理AI時代，無論是在裝置上、PC上、本地伺服器或是雲端，需要處理得的TB等級的內容，AI路徑這樣發展下去，NAND Flash要如何在2027、2028年達到供需平衡？
近期NAND現貨價出現走弱訊號，是因為中國很多消費性市場導向的模組廠需要現金，因此拋售wafer換現金。
潘健成指出，正在推動「Phison 3.0」轉型，群聯過去確實是模組廠、控制晶片供應商，正在一步步朝著AI儲存平台aiDAPTIV+轉型，如同Nvidia過去也是GPU晶片供應商，現在是完整的系統解決方案提供者，現在群聯的「AI Data Platform」已經實現在很多中小企業、銀行、政府、醫院、教育等商業應用場景，預計2026年會有超過100間個商業個案。
對於研發費用大幅提升，群聯指出，主要是AI趨勢下需要為客戶提供大量新設計，像是高速晶片、enterprise控制器、橋接晶片、ASIC、UFS4.5等等，羊毛出在羊身上，大手筆投資等於才能穩固地位。
群聯第二季營收中的前三大業務分別為：AI相關產品躍升第一，佔比超過35%，其中以eSSD為主，且由AI伺服器的boot drive往價值鏈更高的main drive移動。其次是embedded OEM業務佔比超過30%，第三大是工控佔比超過15%，整體來看，retail零售業務對群聯的營收已經降到5%以下。
潘健成也強調，今明兩年的智慧型手機、PC出貨量都是衰退，但群聯在相關控制晶片的出貨量卻逆勢增加，這與一路以來的持續投資息息相關，且預計再過兩年，智慧型手機和PC的換機需求會開始浮現，畢竟手機也是有使用年限的，只要群聯能一直持續投資消費性電子市場，保持控制晶片的多數市佔率，等到過兩年智慧型手機、PC需求回籠，這些投資將會在2028、2029年獲得豐厚回報。
潘健成進一步指出，群聯在AI生態系統中，已經扮演非常重要的角色，單是在第二季AI網路領域獲得6個OEM專案，CSP領域新增了兩個OEM專案，Near Cloud領域也有兩個新專案等等，因為很多驅動晶片需要客製化，群聯都有機會參與。
群聯也與聯發科合作手機端方案，目前已經走到概念驗證（POC）階段，結合聯發科的手機晶片和群聯的UFS 4、aiDAPTIV技術，可以讓原本需要24GB LPDDR5記憶體的裝置，用12GB記憶體就可運行AI模型，預計2027年底前上市。
Nvidia端出的五層蛋糕理論中，群聯的角色不但是有NAND Flash控制晶片，還有模組、AI數據平台，相當於在五層蛋糕中扮演從晶片、基礎設施到新型應用等各種角色。群聯董事會也通過2000萬美元金額，鎖定獨立軟體開發商做投資。